从e租宝诈骗看银行贷款商业模式

刘以栋    02/06     3394    
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从e租宝诈骗看银行信贷商业模式

刘以栋

中国的e租宝公司破产,牵涉500亿人民币,在全世界范围内都是金融大案。关于e租宝的文章已经很多,所以我这里着重介绍金融行业的信贷商业模式,而e租宝则是其中的一个案例。

在讨论e租宝以前,我们先看一下银行商业模式。银行吸收存款,发放贷款,是传统的商业模式。

储户存在银行的钱,有银行的信誉做担保。在美国,银行存款还有美国政府的保险公司做担保,在政府预定数额内,完全没有信用风险。就是超过政府设定的数额,当银行破产时,一般储户也不会有损失,虽然理论上讲储户有可能遭受损失。

当银行破产时,美国政府部门先把银行收归国有,这时银行的股票投资人的钱就完全没有了。如果是私有银行,那么投资人的钱也就没有了。然后是银行优先股的投资人的钱没有了。再后面的损失应该是银行债券持有人的钱。理论上讲,再后面是储户的钱遭受损失。但政府这时会把破产的银行卖给健康的银行,健康的银行可以花很少的钱去购买破产的银行,但必须保证储户的钱的安全。美国摩根大通银行购买华盛顿互惠银行就是这一模式。

银行吸收存款以后,然后把钱以贷款的形式借出去。所以如果借出去的钱收不回来,遭受损失的将是银行,储户不承担任何风险,所以存款利率很低。贷款利率和存款利率的利差(Net Interest Margin, NIM)就是银行的利润率。从这一点看,银行跟其它商店一样,把物品低价买回来,然后高价卖出去,赚取差价。当然,这里的区别是,银行的物品是钱本身。

钱是好东西,谁都想得到。钱到手以后,谁都不想再还回去,所以怎么把钱有效的贷出去并连本带息收回来,就是银行必须面对的问题。

银行贷款一般包括两部分,商业贷款(Wholesale Loans)和个人贷款(Retail Loans)。商业贷款又包括工商贷款,商业地产贷款两大类。商业地产又包括开发商贷款和商业楼宇贷款等。这些都可以很仔细的分类,也是非常有趣的商业评估模式。

个人贷款包括房屋按揭,汽车贷款和信用卡贷款。房屋按揭和汽车贷款是有抵押物品的贷款(房子和汽车),而信用卡贷款和学生贷款则是没有抵押物品的贷款。有抵押物品的贷款利率比较低,而没有抵押物品的贷款利率比较高,这大家都可以从房屋按揭利率和信用卡利率的差别可以看出。汽车贷款利率介于这两者之间,因为汽车的价值贬值比较快,而大家买车时首付一般比较低,如果你真的破产了,汽车一般卖不出欠的贷款数目,所以银行遭受的损失会比较大,所以利率就比较高。

信用卡贷款完全没有抵押,破产时银行损失一般超过90%以上,所以利率就比较高。当然,有人会说,我总是按时付款,从来不欠钱,银行怎么赚钱。银行是从销售商那里收1%到2%的费用。如果你每月按时付款,银行仍然可以取得12%的年回报率。

现在看银行怎么降低贷款损失。对商业贷款,因为数目比较大,所以银行对各个商业贷款行业,会有专门的团队,分析公司的业务和还贷能力,然后确定贷款数目和抵押物品的条件。我曾经写过“商业信用分析的五个C”,所以这里就不复述了。

个人贷款主要根据个人的信用记录,通过计算机程序完成审批,所以就给e租宝这样的网上平台带来了竞争空间。有人说,未来网络融资会取代银行,这是完全不了解银行的业务而信口开河。e租宝 事件,就是一个有力的反证。

银行贷款时,风险在银行,所以银行必须完成各方面的风险管理,包括信用风险(Credit Risk)和运作风险(Operation Risk)。

我看了美国的上市公司,信贷俱乐部(Lenging Club)的商业模式。它基本有两个业务,一个是提供一个信用平台,让需要借钱的人和想放高利贷的人做自己的分析和决定。这时信用风险完全是放贷人承担。如果借钱人违约,那么信贷俱乐部只帮助找律师讨债,但费用还必须是放贷人出。过去几年美国经济不错,所以放贷人可以取得比较高的回报。经济危机时,大家就会知道其中风险有多大。巴菲特说,退潮时,我们才知道谁是裸体游泳的。

信贷俱乐部的另一个商业模式是先把钱贷出去,然后到市场上去把贷款打包出售。这里的问题是,投资人并不知道打包出售的证券(债券)的质量和信用风险。当年次贷的打包出售,就坑了许多投资人。

信贷俱乐部的股票价格从去年的24美元一股的高位跌到现在的7美元一股,说明它的商业模式并没有被大家所接受。

我不知道e租宝是哪一种商业模式,但大家做这方面投资时,要考虑到两方面,第一,谁在承担信用风险;第二,怎样减少运作风险。e租宝的诈骗主要是运作风险,因为根本就没有做正常信贷。

其它网上融资可能是正常信贷,但大家也不要忘了信用风险和运作风险。

世界上没有免费午餐。高回报必须蕴含着高风险。任何高于银行存款回报的投资都有投资风险,所以投资人要知道风险在哪里。任何许诺高回报的人,都没有告诉你故事的全部,无论他是否是故意这样做。